Die Top 5 wissenschaftlichen Kryptowährungs-Indizes

Eine sinnvolle Strategie für Investoren, die nach stabilen Erträgen suchen, ist das passive Investieren in Indizes. Ein Krypto-Index bildet ein Portfolio an Krypto-Assets wie beispielsweise Bitcoin, Ethereum oder Cardano ab, mit dem Ziel, den Krypto-Markt möglichst umfassend abzudecken.

Wie ist der aktuelle Stand von Krypto-Indizes?

Derzeit existiert eine äußerst geringe Anzahl an Krypto-Indizes und eine noch geringe Anzahl an Indizes, die in der Praxis für Finanzprodukte taugen.

Eine Unterscheidung der Krypto-Indizes kann in drei Lager vorgenommen werden:

  1. Preisindizes: Indizes, welche den gemittelten Preis einer Kryptowährung über mehrere Börsen hinweg festsetzen. Diese Indizes dienen der Feststellung eines robusten Preises für eine spezifische Kryptowährung. Auf Grundlage dessen können Finanzprodukte wie ein Bitcoin Future Kontrakt verlässlich erstellt werden. Beispiele sind der Gemini Bitcoin Index (dient den CBOE Bitcoin Futures), der BitMEX Index oder der CoinDesk Price Index. Für ein diversifiziertes Investieren sind Preisindizes nicht geeignet.
  2. Indizes nach Marktkapitalisierung: Die meisten Krypto-Indizes basieren Ihre Performance auf Grundlage der gewichteten Marktkapitalisierung (Preis*Anzahl Tokens im Umlauf) einer gewissen Anzahl an Kryptowährungen. Oftmals werden die Top 10, 20 oder 30 von CoinMarketCap abgebildet. Die Menge und Auswahl an Indexmitgliedern wird oftmals nicht genau begründet. Des weiteren existieren gerade bei Kryptowährungen Einschränkungen hinsichtlich der Sicherheit sowie der Handelbarkeit, die beachtet werden sollten. Zum Investieren für den Privatanwender ist diese Art von Index besser geeignet, als für professionelle Investoren. Bekannte Indizes gemäß Marktkapitalisierung sind der CDX Index, der BITA10 Index oder der BitTwenty Index.
  3. Wissenschaftliche Indizes: Weniger als ein Dutzend an relevanten Indizes hat sich bisher von einer finanzwissenschaftlichen oder statischen Perspektive diesem Thema gewidmet. Der Ansatz einen Index über die bloße Marktkapitalisierung zu bestimmen, kann als konventionell oder auch wissenschaftlich bezeichnet werden, jedoch ist dieser Ansatz meist zu wenig elaboriert. Gewichtungsregeln, Liquiditätsregeln, Ausschlussregeln sowie krypto-spezifische Charakteristika sind von Relevanz. Zudem sollten richtungsweisende Forschungsergebnisse einbezogen werden. Wir zeigen Ihnen die Top 5 der wissenschaftlichen Indizes auf.

Die Top 5 wissenschaftlichen Krypto-Indizes

Die Rangfolge basiert auf der Performance der Indizes vom 01.01.2017 bis zum 10.01.2019.

Folgend listen wir Ihnen die Top 5 Krypto-Indizes mit einem wissenschaftlichen Ansatz auf.

Alle Indizes sind auf 1000 am 01.01.2017 normiert worden, um eine Vergleichbarkeit zu gewährleisten

5. Coinbase Index

Points 10th Jan 20194089
Websitehttps://www.coinbase.com
Whitepaperavailable here
DeveloperCompany Coinbase
Inception Date1st Jan 2015
Starting Value100 points
Number Constituents12, not fixed
ConstituentsBTC, ETH, BCH, LTC, ZEC, ETC, ZRX, BAT, GNT, CVC, LOOM, DNT
WeightingMarket Cap in USD
Price CalculationLast price of the crypto asset from the Coinbase order book weighted by trading volume over the last 120 hours. Circulating token supply from CoinMarketCap.
RebalancingNo
Exclusion RulesOnly tokens that are allowed to trade in the US and that comply with the Coinbase Digital Asset Framework.
SpecialSome index constituents have a small market capitalization.
UsageCoinbase Index Fund

4. Bitwise 10

Points 10th Jan 20194799
Websitehttps://www.bitwiseinvestments.com
Whitepaperavailable here
DeveloperCompany Bitwise
Inception Date1st Jan 2017
Starting Value964 points
Number Constituents10, fixed
ConstituentsBTC, XRP, ETH, BCH, EOS, LTC, XLM, DASH, XMR, ZEC
WeightingMarket Cap in USD
Price CalculationWeighted price of the crypto asset from the order books of the selected exchanges. Own calculation of circulating token supply.
RebalancingMonthly
Exclusion RulesNo stable coins, tokens must be tradable on at least 2 exchanges, no more than 90% of the trading volume on a single stock exchange within 30 days, offline storage ability, no 51% attacks possible, at least 10% of the tokens in circulation must be traded within 30 days.
SpecialOwn calculation of the tokens in circulation. Tokens that are pre-mined, held by a foundation or otherwise blocked are adjusted for market capitalization. Details determined by Bitwise Committee.
UsageBitwise10 Private Index Fund, Bitwise10 Index Offshore Fund, Abra App

3. CRIX

Points 10th Jan 20195917
Websitehttp://www.thecrix.de
Whitepaperavailable here
DeveloperHumboldt-Universität zu Berlin, Prof. Dr. Karl Wolfgang Härdle, Simon Trimborn, Prof. Hermann Elendner et al.
Inception Date28th Jul 2014
Starting Value1000 points
Number Constituents30, not fixed
ConstituentsBTC, XRP, ETH, EOS, BCH, USDT, TRX, ADA, XLM, LTC, NEO, XEM, BNB, MIOTA, XMR, DASH, DOGE, ZEC, ETC, ONT, VET, ZRX, MKR, BTG, LSK, XTZ, OMG, BCN, DCR, OKB
WeightingMarket Cap in USD
Price CalculationLaspeyres Formula, Data from CoinMarketCap.
RebalancingEvery 3 months
Exclusion RulesLiquidity rules. The average daily trading volume of a token in the index must be greater than the 0.25 percentile of the average trading volume of all tokens over the last period.
SpecialThe CRIX has an extension called VCRIX, which takes the volatility into account. The CRIX is the world’s first scientific crypto index created by a university.
UsageResearch papers, see http://thecrix.de/references

2. CCI30

Points 10th Jan 20196473
Websitehttps://www.cci30.com/
Whitepaperavailable here
DeveloperProf. Igor Rivin, Carlo Scevola, Robert Davis
Inception Date1st Jan 2017
Starting Value100 points
Number Constituents30, fixed
ConstituentsBTC, XRP, ETH, BCH, EOS, XLM, LTC, TRON, BSV, ADA, MIOTA, BNB, XMR, DASH, NEM, NEO, ETC, MKR, ZEC, WAVES, XTZ, DOGE, VET, BTG, ONT, QTUM, ZIL, OMG, ZRX, BAT
WeightingSquare root of the market capitalization in USD, thus low distribution over the big tokens.
Price CalculationExponentially weighted average of the market capitalization. Data from CoinMarketCap.
RebalancingQuarterly rebalancing of index constituents. Monthly weighting of index constituents.
Exclusion RulesNo stable coins.
SpecialAlmost no exclusion rules; α damping factor to limit outlier values.
UsageNo

1. F5 Crypto Index

Points 10th Jan 20199683
Websitehttps://www.f5crypto.com/
Whitepaperavailable here
DeveloperProf. Hermann Elender (Humboldt-Universität zu Berlin)
Inception Date1st Jan 2017
Starting Value1000 points
Number Constituents12, not fixed
ConstituentsBTC, ETH, XRP, BCH, EOS, DASH, XLM, LTC, ADA, MIOTA, TRON, BNB
WeightingSelection of index constituents by market capitalization, afterwards equal weighting of constituents combined with a secret momentum factor.
Price CalculationExponentially weighted average of the market capitalization. Data from CoinMarketCap and API connections to multiple exchanges.
RebalancingQuarterly
Exclusion RulesNo stable coins, no non-multi-sig compatible tokens, no fraud schemes, no illiquid tokens.
SpecialSmart rebalancing algorithm that minimizes trading activity but keeps it close to target weights. First time that the highly relevant momentum factor of cryptocurrencies is included in an index.* Practical extension of the CRIX index.
UsageIndex-certificate / linked-note of Bank Frick

 

Die Mehrzahl der Indizes auf dem Krypto-Markt ist gemäß Marktkapitalisierung gewichtet. Wissenschaftliche Indizes sind vergleichsweise rar. Sie erweitern die bisherigen, meist simplen Indizes durch wohl durchdachte Methoden und akademische Erkenntnisse.

Bei der historischen Betrachtung der Top 5 Indizes mit einem wissenschaftlichen Ansatz outperformed der F5 Crypto Index seine Mitstreiter. Der hochinnovative Ansatz mit einer Kombination aus Gewichtung nach Marktkapitalisierung, Gleichgewichtung sowie Momentumfaktor bildet den Markt nicht nur ab, sondern outperformed auch die alternativen wissenschaftlichen Kryptoindizes.

 

* https://www.nber.org/papers/w24877

 

Kontakt: florian [at] f5crypto com

 

Florian Döhnert ist Managing Partner der F5 Crypto Capital GmbH. Die verfassten Ansichten und Meinungen Florians sind ausschließlich seine eigenen und geben nicht zwangsläufig jene der F5 Crypto Capital GmbH wieder. Dieser Text ist rein informativ und sollte in keinster Weise Ihre Anlageentscheidungen beeinflussen.

Der Autor hält möglicherweise Long oder Short Positionen in den diskutierten Werten.

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Written by

Florian is Managin Partner and Co-founder of F5 Crypto Capital. For over a decade, Florian has focused on finance in both an academic and business environment. He specialized in Financial Economics and Corporate Finance.

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