F5 Crypto Index – neue Zusammensetzung nach dem Rebalancing 2023-Q4
Viermal im Jahr wird der F5 Crypto Index neu gewichtet. Welche Kryptowerte kommen hinzu, welche fallen heraus, welche sind besonders stark vertreten?
Der F5 Crypto Index
Der F5 Crypto Index ist eine Anlagestrategie, die speziell für Kryptowerte entwickelt wurde und auf dem wissenschaftlich bestätigten Momentumfaktor basiert. Der Index berechnet vierteljährlich zu Quartalsbeginn sowohl seine neue Zusammensetzung, als auch die Neugewichtung seiner Positionen. Das Rebalancing für das 4. Quartal 2023, das am 2. Oktober 2023 stattfand, ist ebenfalls relevant für den F5 Crypto Fonds 1, da dieser einen Teil des Fondsvolumens entsprechend der indexbasierten Anlagestrategie auf Grundlage des F5 Crypto Index investiert.
Welche Änderungen ergeben sich im F5 Crypto Index?
Der Momentumfaktor basiert auf der Rendite eines hypothetischen Musterportfolios, das Kaufpositionen in zuletzt erfolgreichen Kryptowerten und Verkaufspositionen in den am wenigsten erfolgreichen Werten abbildet: das sogenannte Winners-Minus-Losers-Portfolio (WML), das von Carhart (1997) etabliert wurde.
Dennoch muß zuerst das Investment-Universum festgelegt werden, sowie welche bzw. wie viele Werte in das Portfolio aufgenommen werden. Der F5 Crypto Index verfolgt eine Strategie, die jederzeit in die zwölf größten Kryptowerte voll investiert ist. Fällt also ein Projekt aus dem Index heraus, wird ein anderer aufgenommen, und umgekehrt. Doch was genau bedeutet „größte“?
Selbstverständlich bedeutet das eine Reihung nach Marktkapitalisierung – allerdings berücksichtigt dabei der Index eine Ausschlußliste und wendet statistische Filterverfahren an, um nicht durch kurzfristige Schwankungen Ausreißer zu berücksichtigen.
Dennoch führt der (Wieder-)Aufstieg zu einem der zwölf größten Kryptowerte zu einer (Wieder-)Aufnahme in den Index (sofern nicht auf der Ausschlußliste): Dementsprechend führt das aktuelle Herbst-Rebalancing die altbekannten Werte Chainlink (LINK) mit starken 10,2 % Gewichtung und Bitcoin Cash (BCH) mit 3,0 % wieder in den Index. Ausscheiden müssen dafür Cosmos (ATOM) und Avalanche (AVAX), beides Projekte, die schon einmal aus dem Index ausgeschieden und sich wieder zurück gekämpft hatten – nunmehr vorübergehend.
Höhergewichtet werden neben Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) vor allem Tron (TRX) und Polkadot (DOT), reduziert werden Litecoin (LTC) und Cardano (ADA).
Die Zahlen der Umschichtungen ergeben im Detail:
| Logo | Kryptowert | Kürzel | Kategorie | Gewichtung 03.07.2023 | Gewichtung 01.10.2023 | Gewichtung 02.10.2023 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ethereum | ETH | Layer-1-Blockchain | 4,5 % | 4,5 % | 7,5 % |
 | Bitcoin | BTC | Wertspeicher | 4,5 % | 4,6 % | 6,9 % |
 | Ripple | XRP | Layer-1-Blockchain | 4,5 % | 5,5 % | 5,3 % |
 | Litecoin | LTC | Layer-1-Blockchain | 14,0 % | 9,4 % | 4,5 % |
 | Cardano | ADA | Layer-1-Blockchain | 3,1 % | 6,9 % | 4,5 % |
 | Tron | TRX | Layer-1-Blockchain | 4,5 % | 6,1 % | 10,6 % |
 | Binance Coin | BNB | Exchange-Token | 13,0 % | 13,1 % | 12,6 % |
 | Cosmos | ATOM | Layer-1-Blockchain | 5,3 % | 4,6 % | 0 % |
 | Polkadot | DOT | Layer-1-Blockchain | 3,1 % | 2,7 % | 7,2 % |
 | Solana | SOL | Layer-1-Blockchain | 21,2 % | 27,0 % | 22,3 % |
 | Avalanche | AVAX | Layer-1-Blockchain | 12,6 % | 10,2 % | 0 % |
 | Polygon | MATIC | Layer-2-Blockchain | 5,9 % | 5,4 % | 5,4 % |
 | Bitcoin Cash | BCH | Layer-1-Blockchain | 0 % | 0 % | 3,0 % |
 | Chainlink | LINK | DeFi | 0 % | 0 % | 10,2 % |
Momentum: Übergewichtung von Gewinnern
Besonders bemerkenswert ist die Position von Solana (SOL): Bereits im letzten Rebalancing war sie mit 21,2 % sehr stark angesetzt, nun wird die Position auf noch höhere 22,3 % festgelegt. Dies folgt unmittelbar aus dem noch weiter intensivierten Momentum beim Token dieser auf Geschwindigkeit getrimmten Layer-1-Blockchain.
Dennoch bedeutet die Erhöhung der Ziel-Allokation in der Praxis eine Gewinnmitnahme durch den Verkauf von SOL im Ausmaß von 6,2% des Index – denn durch die starke Performance von SOL im letzten Quartal waren die 21,2 % vor 3 Monaten auf 27,0 % zum 1. Oktober angewachsen.
Jedenfalls illustriert Solana hervorragend die Kernkompetenz des F5 Crypto Index: durch die Identifikation von Gewinnern wird ein übergewichteter Anteil des Portfolios in genau jene Kryptowerte investiert, die erhöhte Erfolgsaussichten in der mittelbaren Zukunft aufweisen.
Denn wie in der Physik steht im Finanzwesen „Momentum“ für Schwung, durch den sich eine Bewegung fortzusetzen tendiert.
Ausblick
Das nächste Rebalancing des F5 Crypto Index findet am 1. Januar 2024 statt. Wenn Sie an der vierteljährlichen Neuzusammensetzung des F5 Crypto Index und vor allem auch seiner ökonomischen Bedeutung interessiert sind, tragen Sie sich gerne in unseren Newsletter ein.